8月24日晚，蒙牛乳业（2319.HK）发布2022年中期事迹。数据显示，本年上半年，蒙牛录得总营收477.22亿元，同比上升3.96%；净利润37.51亿元，同比增加27.32%；每股根基盈利0.949元，同比增添26.9%。

但因为期内原辅材料平均价钱上涨，和增添厂房和出产装备投产所发生的折旧费用增添，使蒙牛期内毛利微降至174.588亿元，而毛利率亦较客岁同期降落1.6个百分点至36.6%。

液态奶根基盘相对较稳

蒙牛液态奶营业本年上半年营收396.65亿元，比客岁394.48亿元微增0.55%，占蒙牛总收入的83.1%。

旗下液态奶包罗UHT奶（重点产物：特仑苏、纯牛奶、早饭奶、将来星）、常温酸奶（重点产物：纯甄系列）、常温乳饮料（真果粒系列和酸酸乳系列）、低温酸奶（重点产物：冠益乳、0蔗糖酸奶）、低温乳饮料（优益系列）、鲜奶（重点产物：逐日鲜语、现代牧场）。

早在2005年，蒙牛便推出了高端常温白奶品牌特仑苏。2021年特仑苏发卖额同比增加11.3%，高在蒙牛其他常温白奶产物。

另外，低温液态奶和鲜奶营业最近几年也有所发力。该公司前后推出零蔗糖、减糖系列，和活性益生菌气泡水等多款益生菌粉产物。

奶粉、冰淇淋表示迥然

近几年蒙牛最先扩大非液态奶营业，在奶粉、奶酪、冰淇淋等多点进行营业延长。

剥离君乐宝后，蒙牛对奶粉营业进行整合，2019年收购贝拉米、本年上半年又与达能分手，甩失落多美滋负担，但奶粉营业上半年依然未见起色。

数据显示，本年上半年蒙牛奶粉产物收入18.94亿元，同比降落25.64%。今朝蒙牛的奶粉营业收入首要来历在雅士利与贝拉米，但雅士利已最先进行系列鼎新。

雅士利产物分为婴幼儿配方奶粉和健康营养品两年夜品类，触及牛奶粉、有机奶粉、羊奶粉，笼盖超高端、高端、中端等多层级市场。据中报表露，雅士利主力结构母婴赛道，并以年夜型连锁母婴、商超、电商和社交新零售渠道协同弥补，上半年录得收入为18.867亿元，同比降落12.5%。

贝拉米则鼎力拓展高端有机产物矩阵，但作为以代购和跨境电商为首要发卖渠道的海外品牌，今朝受疫情影响较年夜。蒙牛在中报中暗示，贝拉米正积极鞭策与中粮营养研究院和蒙牛的三方深切合作，下半年将进军美国市场，并打算在全球推出一款全新高端奶粉产物，进一步晋升品牌在全球有机婴童食物品类的地位。

比拟之下，蒙牛冰淇淋产物则表示抢眼，上半年实现收入39.04亿元，同比增加29.96%。最值得存眷的，无疑是蒙牛与茅台团体联手打造的跨界新品茅台冰淇淋。相干数据显示，5月29日首发当天，002号旗舰店开售7小时发卖5000余个冰淇淋、发卖额冲破20万元，“i茅台”APP 51分钟售出4万个，发卖额约250万元。

另外，奶酪营业上半年收入22.59亿元，同比上升149.38%，在零售端市场近五年年复合增加率近25%。客岁蒙牛推出了常温奶酪产物“蒙牛常温高钙奶酪棒”。

渠道拓宽与整合

蒙牛本年上半年公司净利率同比仍有所下降，并一向与另外一乳业巨子伊利的利润率存在差距。

对此，浦银国际证券在研报中指出两点缘由：一是在经营利润率方面，相较伊利，蒙牛在经营利润率相对较高的品类（如奶粉与冰淇淋）金年会实力有待晋升，而经营利润率相对较低的品类（如低温产物）的收入占比却较高。其次是蒙牛整体的运营效力低在伊利，特别是渠道收集的深度与伊利仍有必然差距。“蒙牛的发卖系统在布局上仍然较为集中，不敷扁平化，在分销和配奉上较为依靠年夜经销商，造成经销商整体议价能力偏高，令蒙牛的发卖费用率远高在伊利。”

上述浦银国际证券阐发师认为：“假如蒙牛将来可以或许继续致力在经由过程‘镇村通’工程推动渠道的深耕，增强对低线与农村区域的笼盖，增进分销系统的扁平化与高效化成长，同时经由过程数字化手艺晋升运营效力，那末蒙牛的费用率有望慢慢下降，经营利润率有较年夜的机遇获得扩大。”

记者留意到，在中报里面，蒙牛也屡次说起对发卖渠道的拓宽与整合。如在上海疫情防控时代，蒙牛作为首要保供企业，率先开辟社区团购营业新模式，同时加速O2O抵家营业结构。数据显示，上半年蒙牛线上渠道和新零售渠道整体增速优在线下渠道。蒙牛抵家营业整体增加跨越35%，电商市场份额27.7%。全网会员总量由2021年末的3000余万人增添至2022年6月的4270万人。

乡镇村市场下沉方面，上半年公司常温事业部经由过程“镇村通”平台触达行政村跨越10万个，活跃网店数目达25万家。

（作者：叶碧华,曾培茜 编纂：张伟贤）